Análisis de Inversión: $ABBV (AbbVie Inc.)

19 nov 2025
25 Min. de lectura

Fecha: 11 de noviembre de 2025

Ticker: NYSE: ABBV

Precio actual: $218.80 USD

Sector: Healthcare - Biopharmaceuticals

Resumen Ejecutivo

Recomendación: COMPRA FUERTE ⭐⭐⭐⭐⭐Precio Objetivo 12-18 meses: $255.00 USDUpside Potencial: +16.5%Nivel de Riesgo: Moderado

Métrica	Valor	Evaluación
P/E Normalizado	23.2x	Razonable para pharma growth
PEG Ratio	0.39-0.42	Extremadamente atractivo (<1)
Consenso analistas	BUY (19/9/1)	Fuertemente positivo
Precio objetivo consenso	$237-241 USD	+8-10% upside
Rally YTD 2025	+25.5% (hasta oct 29)	Momentum fuerte
Q3 Revenue growth	+9.1% YoY	Sólido crecimiento
Skyrizi + Rinvoq Q3	$6.9B (+41% combined)	Motores excepcionales
Valoración DCF	Infravalorado 43-45%	Margen seguridad significativo

AbbVie, Inc. representa una oportunidad de inversión excepcional en el sector biofarmacéutico para inversores que buscan una combinación de crecimiento robusto, dividendos crecientes, y valoración atractiva. La compañía ha ejecutado exitosamente la transición más difícil en la historia farmacéutica moderna: reemplazar a Humira, el medicamento más vendido de todos los tiempos (peak de $21 billion anuales), con un nuevo portfolio de blockbusters liderado por Skyrizi y Rinvoq.

Los resultados del tercer trimestre fiscal 2025 (finalizado el 30 de septiembre) fueron excepcionales: AbbVie reportó ingresos de $15.776 billion (+9.1% YoY) [1], superando expectativas, con adjusted EPS de $1.86 vs $1.78 esperado [2]. Lo más impresionante es el momentum explosivo de los nuevos blockbusters: Skyrizi alcanzó $4.708 billion en Q3 (+47% YoY) [1] y Rinvoq $2.184 billion (+35% YoY) [1]. El combined revenue de ambos fármacos ($6.9 billion en Q3) ya excede ampliamente el decline de Humira ($993 million, -55% YoY) [1], validando la tesis de transición exitosa.

La tesis alcista se sustenta en cinco pilares: (1) Momentum excepcional de Skyrizi y Rinvoq, que están en trajectory para convertirse en los mayores blockbusters de la industria con peak sales proyectados de $25-30 billion combinados; (2) Pipeline robusto con múltiples expansiones de indicaciones para Rinvoq (alopecia areata, vitiligo, superioridad vs Humira en RA), tavapadon para Parkinson's, y bretisilocin (psychedelic) para depresión; (3) Valoración atractiva con PEG ratio de 0.39-0.42 [3] (cualquier PEG <1 se considera infravalorado) y DCF sugiriendo 43-45% de infravaloración [4] [5]; (4) Dividend Aristocrat con 50+ años de aumentos consecutivos y nuevo aumento del 5.5% anunciado para 2026 [1]; (5) Guidance raised para 2025, señalando confianza del management [1].

La tesis bajista reconoce riesgos significativos: el decline acelerado de Humira (-55% en Q3) [1] continuará presionando ingresos hasta que Skyrizi/Rinvoq compensen completamente; los JAK inhibitors (clase de Rinvoq) tienen safety concerns con black box warnings de FDA que podrían limitar adopción; el portfolio de Aesthetics está débil (-3.7% en Q3) [1] reflejando debilidad del consumidor; y el gasto agresivo en IPR&D/milestones (17% de revenues en Q3, impacto de -$1.50 per share) [1] comprime rentabilidad de corto plazo.

Sin embargo, el perfil riesgo-retorno es altamente favorable: en el escenario base de ejecución continuada del momentum de Skyrizi/Rinvoq y expansiones de indicaciones exitosas, el upside es del 15-25% (precio objetivo $250-275). En el escenario alcista de aceleración adicional y múltiples aprobaciones de pipeline, el upside es del 30-50% (precio objetivo $285-330). En el escenario bajista de desaceleración de Skyrizi/Rinvoq o problemas regulatorios, el downside está limitado al 10-15% (soporte en $185-195), dado que la valoración actual (PEG 0.39) ya incorpora expectativas conservadoras.

Recomendación Final: COMPRA FUERTE con precio objetivo de $255 USD para 12-18 meses (upside del 16.5%). AbbVie es una de las mejores oportunidades en el sector healthcare actualmente, combinando crecimiento robusto (EPS growth proyectado 15-20% anual 2025-2028), dividendo creciente (yield ~3.5-4.0%), y valoración atractiva (PEG 0.39). La transición post-Humira está siendo ejecutada magistralmente, y el pipeline proporciona múltiples catalizadores de corto y largo plazo.

1. La Gran Transición: De Humira a Skyrizi/Rinvoq

1.1 El Desafío de Humira

AbbVie enfrentó el desafío más difícil en la historia farmacéutica moderna: reemplazar a Humira, el medicamento más vendido de todos los tiempos. En su peak (2018-2019), Humira generaba más de $21 billion en ventas anuales globales, representando aproximadamente el 60% de los ingresos totales de AbbVie. Ninguna compañía farmacéutica había enfrentado jamás la pérdida de un activo de esta magnitud.

La pérdida de exclusividad de Humira en Europa (2018) y Estados Unidos (2023) desencadenó una avalancha de biosimilares que erosionaron rápidamente la cuota de mercado. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos de Humira cayeron a apenas $993 million, una caída del 55.4% year-over-year [1]. Esta caída representa una pérdida de aproximadamente $1.2 billion en ingresos trimestrales comparado con el peak, o $4.8 billion anualizados.

Wall Street estaba profundamente escéptico sobre la capacidad de AbbVie para reemplazar esta pérdida masiva de ingresos. Los analistas cuestionaban si algún portfolio de nuevos fármacos podría llenar un agujero de $20+ billion. Muchos inversores evitaron la acción durante 2021-2023, anticipando años de decline de ingresos y compresión de márgenes.

1.2 La Ejecución Magistral

Sin embargo, AbbVie ha ejecutado una transición magistral que ha silenciado a los escépticos. La estrategia se centró en dos blockbusters de nueva generación en inmunología: Skyrizi (risankizumab, anti-IL-23) y Rinvoq (upadacitinib, JAK inhibitor). Ambos fármacos fueron diseñados para ser superiores a Humira en eficacia y conveniencia, con perfiles de seguridad competitivos.

Los resultados del tercer trimestre de 2025 validan espectacularmente esta estrategia. Skyrizi alcanzó ingresos de $4.708 billion, un crecimiento del 46.8% year-over-year [1]. Rinvoq generó $2.184 billion, creciendo un 35.3% [1]. El combined revenue de ambos fármacos fue de $6.892 billion en Q3, comparado con los $993 million de Humira.

Haciendo la matemática: Skyrizi + Rinvoq generaron $5.899 billion más que Humira en Q3 2025. Esto no solo compensa el decline de Humira, sino que proporciona crecimiento neto significativo. Anualizando, Skyrizi + Rinvoq están en trajectory para generar aproximadamente $27-28 billion en 2025, muy por encima del peak de Humira de $21 billion.

1.3 Trajectory a Dominancia

Lo más impresionante no es solo el nivel absoluto de ventas, sino la trajectory de crecimiento. Skyrizi está creciendo al 47% anual [1], y Rinvoq al 35% [1]. Estos son tasas de crecimiento extraordinarias para fármacos que ya están generando $4-5 billion trimestrales. A estas tasas, Skyrizi podría alcanzar $25-30 billion en peak sales anuales, convirtiéndose potencialmente en el medicamento más vendido de todos los tiempos, superando incluso a Humira.

Rinvoq, con su trajectory actual, podría alcanzar $12-15 billion en peak sales. Combinados, Skyrizi + Rinvoq tienen el potencial de generar $35-45 billion en peak sales anuales, casi el doble del peak de Humira. Esta no es simplemente una "transición exitosa"; es una transformación que posiciona a AbbVie para una década de crecimiento robusto.

2. Análisis de Resultados Financieros Q3 2025

2.1 Ingresos: Crecimiento Sólido Impulsado por Immunology

Los ingresos del tercer trimestre fiscal 2025 fueron de $15.776 billion, un crecimiento del 9.1% on a reported basis o 8.4% on an operational basis (ajustado por FX) [1]. Este crecimiento es sólido para una compañía del tamaño de AbbVie ($60+ billion en revenues anuales), especialmente considerando el massive headwind del decline de Humira.

Desglosando por portfolio, el Immunology portfolio generó $7.885 billion (+11.9% reported, +11.2% operational) [1], representando exactamente el 50% de los ingresos totales. Este portfolio es el core del negocio y el motor de crecimiento principal. El crecimiento del 12% es excepcional, impulsado completamente por Skyrizi y Rinvoq que más que compensan el decline de Humira.

El Neuroscience portfolio generó $2.841 billion (+20.2% reported, +19.6% operational) [1], mostrando momentum muy fuerte. Este portfolio incluye Vraylar (psiquiatría), Botox Therapeutic (neurología), y las migrañas drugs Ubrelvy y Qulipta. El crecimiento del 20% es impresionante y señala que AbbVie tiene múltiples motores de crecimiento más allá de immunology.

El Oncology portfolio generó $1.682 billion (-0.3% reported, -1.3% operational) [1], esencialmente plano. Este portfolio enfrenta headwinds con el decline de Imbruvica (-14.8%) [1], parcialmente compensado por crecimiento de Venclexta (+7.1%) [1] y Elahere (+23.3%) [1]. Oncology no es un motor de crecimiento actualmente, pero tampoco es un drag significativo.

El Aesthetics portfolio generó $1.193 billion (-3.7% reported, -4.2% operational) [1], mostrando debilidad. Botox Cosmetic cayó 4.9% [1] y Juvederm 2.2% [1], reflejando la debilidad del gasto discrecional del consumidor en procedimientos estéticos electivos. Esta debilidad es preocupante pero no material dado que Aesthetics representa solo el 7-8% de revenues totales.

2.2 Rentabilidad: Impacto de IPR&D Comprime EPS

La rentabilidad de Q3 muestra una imagen mixta. En términos GAAP, el diluted EPS fue de apenas $0.10, una caída del 88.6% vs $0.88 el año anterior [1]. Esta caída dramática refleja principalmente cargos de acquired IPR&D and milestones expense, que representaron el 17.0% de net revenues en Q3 [1].

Excluyendo estos cargos y otros items no recurrentes, el adjusted diluted EPS fue de $1.86, una caída del 38.0% vs $3.00 el año anterior [1]. Sin embargo, este EPS superó las expectativas de $1.78 [2], representando una beat del 4.5%. El management destacó que los resultados incluyen un impacto desfavorable de $1.50 per share relacionado con acquired IPR&D and milestones [1].

Los márgenes operativos muestran la calidad subyacente del negocio. El adjusted gross margin fue del 83.9% [1], extraordinariamente alto y típico de biopharmaceuticals con blockbusters patentados. El adjusted operating margin fue del 30.9% [1], sólido aunque comprimido por el gasto agresivo en R&D (14.3% adjusted) [1] y acquired IPR&D/milestones (17.0%) [1].

El tax rate GAAP fue del 73.7% [1], distorsionado por one-time items. El adjusted tax rate fue del 24.5% [1], razonable para una multinational pharma.

2.3 Análisis del Gasto en IPR&D: Inversión en el Futuro

El gasto de 17.0% de revenues en acquired IPR&D and milestones [1] es extraordinariamente alto y merece análisis detallado. Este gasto representa pagos por adquisiciones de tecnologías y compuestos en desarrollo (in-process R&D) y milestone payments a partners cuando se alcanzan hitos de desarrollo.

En Q3 2025, AbbVie completó la adquisición de Capstan Therapeutics (tLNP anti-CD19 CAR-T para enfermedades autoinmunes) [1] y Gilgamesh Pharmaceuticals (bretisilocin, psychedelic para depresión) [1]. Estas adquisiciones generan cargos contables inmediatos que deprimen EPS de corto plazo, pero potencialmente añaden billions en valor de largo plazo si los compuestos son exitosos.

El management ha sido transparente sobre este gasto, destacando que el impacto year-to-date es de -$2.05 per share [1]. Sin este gasto, el adjusted EPS sería de aproximadamente $12.66 para el año completo (vs guidance de $10.61-10.65), lo que implicaría un crecimiento de EPS del 5-10% vs 2024. Con el gasto incluido, el EPS está esencialmente flat, pero esto refleja inversión agresiva en el futuro, no deterioro del negocio core.

2.4 Guidance Raised: Señal de Confianza

AbbVie raised guidance para 2025, elevando el rango de adjusted diluted EPS de $10.38-10.58 a $10.61-10.65 [1]. Este guidance raise es una señal de confianza del management en el momentum del negocio y la capacidad de superar headwinds.

El guidance de $10.61-10.65 incluye el impacto desfavorable de $2.05 per share de acquired IPR&D/milestones [1]. Esto implica que el "core" EPS (excluyendo estos gastos) está en el rango de $12.66-12.70, representando crecimiento vs 2024.

Para 2026 y más allá, los analistas proyectan aceleración del crecimiento de EPS a medida que el gasto en IPR&D/milestones se normaliza y el momentum de Skyrizi/Rinvoq continúa. El consenso proyecta EPS de $11.96 para 2025 (incluyendo IPR&D), $13.50 para 2026, $15.20 para 2027, y $17.41 para 2028 [6], representando un CAGR de aproximadamente 15-20% para 2025-2028.

3. Análisis de Portfolio: Blockbusters Actuales y Futuros

3.1 Skyrizi: El Nuevo Rey de Immunology

Skyrizi (risankizumab) es un anticuerpo monoclonal anti-IL-23 aprobado para psoriasis, artritis psoriásica, enfermedad de Crohn, y colitis ulcerosa. El fármaco funciona bloqueando la interleucina-23 (IL-23), una citoquina clave en la patogénesis de enfermedades autoinmunes.

Los ingresos de Q3 2025 fueron de $4.708 billion, creciendo un 46.8% year-over-year [1]. Anualizando, Skyrizi está en trajectory para generar aproximadamente $18-19 billion en 2025, convirtiéndose en uno de los 3-5 medicamentos más vendidos del mundo. A la tasa de crecimiento actual (47%), Skyrizi podría alcanzar $25-30 billion en peak sales en 2027-2028.

El momentum de Skyrizi es impulsado por múltiples factores. Primero, el fármaco ha demostrado eficacia superior a Humira y otros TNF inhibitors en trials head-to-head, con tasas de respuesta significativamente más altas y duraciones de respuesta más largas. Segundo, la conveniencia de dosing (una inyección cada 12 semanas en psoriasis, vs cada 2 semanas para Humira) es un diferenciador clave que mejora adherencia y satisfacción del paciente. Tercero, las expansiones de indicaciones a Crohn's y colitis ulcerosa (enfermedades inflamatorias intestinales con mercados de $10+ billion) han abierto nuevas avenidas de crecimiento masivas.

El potencial de largo plazo de Skyrizi es extraordinario. El mercado global de tratamientos para enfermedades autoinmunes es de $100+ billion y creciendo, impulsado por envejecimiento poblacional, mejoras en diagnóstico, y expansión de acceso en mercados emergentes. Skyrizi, con su perfil de eficacia/seguridad superior y conveniencia, está posicionado para capturar una porción creciente de este mercado masivo.

3.2 Rinvoq: El JAK Inhibitor Dominante

Rinvoq (upadacitinib) es un JAK inhibitor selectivo aprobado para artritis reumatoide, artritis psoriásica, espondilitis anquilosante, dermatitis atópica, colitis ulcerosa, y enfermedad de Crohn. El fármaco funciona inhibiendo las enzimas Janus kinase (JAK), que median señalización de múltiples citoquinas involucradas en inflamación.

Los ingresos de Q3 2025 fueron de $2.184 billion, creciendo un 35.3% year-over-year [1]. Anualizando, Rinvoq está en trajectory para generar aproximadamente $8.5-9 billion en 2025. A la tasa de crecimiento actual (35%), Rinvoq podría alcanzar $12-15 billion en peak sales en 2027-2029.

El momentum de Rinvoq es impulsado por adopción acelerada en múltiples indicaciones. En artritis reumatoide, Rinvoq ha demostrado superioridad vs Humira en el trial SELECT-SWITCH [1], un resultado crítico que valida el posicionamiento del fármaco como best-in-class. En dermatitis atópica (eczema), Rinvoq ha capturado rápidamente cuota de mercado gracias a su eficacia dramática en una condición con opciones limitadas de tratamiento.

Las expansiones de indicaciones son un catalizador masivo. AbbVie anunció resultados positivos de Phase 3 para Rinvoq en alopecia areata (pérdida de cabello autoinmune) [1] y vitiligo (pérdida de pigmentación de piel) [1]. Ambas indicaciones representan mercados de $2-3 billion cada uno con necesidades médicas no satisfechas significativas. Adicionalmente, la FDA aprobó una actualización de la indicación para colitis ulcerosa y Crohn's que permite el uso de Rinvoq antes de TNF blockers [1], expandiendo la población elegible dramáticamente.

El riesgo principal de Rinvoq son los safety concerns de la clase JAK inhibitor. La FDA ha impuesto black box warnings sobre riesgos de eventos cardiovasculares, cáncer, y trombosis para todos los JAK inhibitors, basándose en datos de trials de tofacitinib (Xeljanz de Pfizer). Sin embargo, datos emergentes sugieren que Rinvoq (JAK1-selectivo) puede tener un perfil de seguridad más favorable que tofacitinib (pan-JAK inhibitor), y el momentum de ventas sugiere que médicos y pacientes están cómodos con el perfil riesgo-beneficio.

3.3 Neuroscience: El Motor de Crecimiento Oculto

El Neuroscience portfolio de AbbVie es un motor de crecimiento subestimado que generó $2.841 billion en Q3 2025, creciendo un 20.2% [1]. Este portfolio incluye:

Vraylar (cariprazine): Antipsicótico atípico para esquizofrenia, manía bipolar, y depresión bipolar. Q3 revenues de $934 million (+6.7%) [1]. Vraylar enfrenta competencia genérica inminente (patent expiry 2027), pero sigue siendo un contributor sólido de corto-medio plazo.

Botox Therapeutic (onabotulinumtoxinA): Toxina botulínica para migraña crónica, espasticidad, vejiga hiperactiva, y otras condiciones neurológicas. Q3 revenues de $985 million (+16.1%) [1]. Botox Therapeutic está mostrando momentum fuerte impulsado por expansión de uso en migraña y espasticidad.

Ubrelvy (ubrogepant) y Qulipta (atogepant): CGRP antagonists orales para migraña aguda (Ubrelvy) y prevención de migraña (Qulipta). Combined Q3 revenues de $642 million, con Ubrelvy creciendo 31.5% [1] y Qulipta creciendo 64.1% [1]. Estos fármacos están capturando rápidamente cuota de mercado en el mercado de migraña de $5+ billion.

El pipeline de Neuroscience es particularmente emocionante. AbbVie submitted un NDA para tavapadon para Parkinson's disease [1], un dopamine D1/D5 receptor partial agonist que demostró mejora sintomática en Phase 3. Si se aprueba, tavapadon podría generar $2-3 billion en peak sales en el mercado de Parkinson's de $5+ billion.

Adicionalmente, AbbVie adquirió bretisilocin de Gilgamesh Pharmaceuticals [1], un psychedelic compound (5-HT2A agonist) para depresión mayor. Bretisilocin demostró reducción clínicamente significativa de síntomas depresivos vs comparador en Phase 2 [1]. El mercado de antidepresivos es de $15+ billion, y psychedelics representan una nueva clase terapéutica con potencial disruptivo.

3.4 Oncology y Aesthetics: Portfolios Secundarios

El Oncology portfolio generó $1.682 billion en Q3 (-0.3%) [1], esencialmente plano. Imbruvica (ibrutinib, BTK inhibitor para leucemia/linfoma) está declinando (-14.8%) [1] debido a competencia de BTK inhibitors de nueva generación como Calquence (AstraZeneca) y Brukinsa (BeiGene). Venclexta (venetoclax, BCL-2 inhibitor) está creciendo modestamente (+7.1%) [1], pero enfrenta competencia emergente. Elahere (mirvetuximab soravtansine, antibody-drug conjugate para ovarian cancer) está creciendo fuertemente (+23.3%) [1] y podría alcanzar $1-2 billion en peak sales.

El Aesthetics portfolio generó $1.193 billion en Q3 (-3.7%) [1], mostrando debilidad. Botox Cosmetic cayó 4.9% [1] y Juvederm 2.2% [1], reflejando debilidad del gasto discrecional del consumidor en procedimientos estéticos. Esta debilidad es preocupante pero no material dado que Aesthetics representa solo el 7-8% de revenues totales. El mercado de aesthetics es cíclico y sensible a economía; una recuperación económica podría revertir esta tendencia.

4. Análisis de Valoración

4.1 Valoración por Múltiplos: PEG Ratio Extraordinario

La valoración actual de AbbVie presenta una oportunidad extraordinaria según múltiples métricas, reflejando que el mercado aún no ha incorporado completamente el éxito de la transición post-Humira.

P/E Normalizado: El P/E normalizado de 23.2x [3] es razonable para una compañía biofarmacéutica de crecimiento. Comparado con peers:

Compañía	P/E	Crecimiento EPS	PEG Ratio
AbbVie	23.2x	15-20%	0.39-0.42
Eli Lilly	45x	20-25%	1.8-2.3
Merck	28x	8-12%	2.3-3.5
Bristol Myers	18x	5-8%	2.3-3.6
Pfizer	12x	-5-0%	N/A (negativo)

El PEG Ratio de 0.39-0.42 [3] es extraordinariamente bajo. Un PEG <1 generalmente se considera infravalorado, y un PEG <0.5 es extremadamente raro para empresas de calidad. El PEG de AbbVie implica que el mercado está pagando apenas $0.40 por cada $1.00 de crecimiento de EPS, una valoración absurdamente barata.

Comparado con Eli Lilly, el líder del sector con PEG de 1.8-2.3, AbbVie cotiza con un descuento del 78-82% en términos de PEG. Incluso comparado con Merck y Bristol Myers (PEG de 2.3-3.6), AbbVie cotiza con un descuento del 83-89%. Esta disparidad de valoración es injustificada dado que AbbVie tiene crecimiento proyectado superior o comparable, márgenes superiores, y un pipeline más robusto.

Price/Sales: El Price/Sales de 6.51 [3] es elevado en términos absolutos, pero razonable para una biopharmaceutical con blockbusters patentados y márgenes del 30%+. Comparado con el fair Price/Sales ratio estimado de 11.4x [7], AbbVie cotiza con un descuento del 43%, sugiriendo infravaloración significativa.

Price/Book: El Price/Book de 50.46 [3] es extremadamente alto, reflejando que el valor de AbbVie proviene de intangibles (patents, brands, pipeline) más que de assets tangibles. Este múltiplo es típico de biopharmaceuticals y no es una señal de sobrevaloración.

4.2 Valoración por DCF: 43-45% Infravalorado

Las metodologías de valoración intrínseca sugieren que AbbVie está significativamente infravalorado en relación a su valor fundamental.

DCF Analysis (Simply Wall St): Según un análisis de Discounted Cash Flow reciente, AbbVie está infravalorado en un 43.1% [4]. Este análisis asume flujos de caja futuros basados en proyecciones de crecimiento de EPS del 15-20% anual para 2025-2028, márgenes operativos del 30-35%, y una tasa de descuento (WACC) del 7-8%. Un descuento del 43% sugiere un valor intrínseco de aproximadamente $385 USD, muy por encima del precio actual de $218.80.

DCF Analysis (Sahm Capital): Según otro análisis DCF, el valor intrínseco de AbbVie es de $406.14 per share, lo que representa un 44.6% por encima del precio actual [5]. Este análisis utiliza proyecciones similares pero con asunciones ligeramente más agresivas sobre crecimiento de largo plazo (20+ años) impulsado por el pipeline.

Ambos análisis DCF convergen en una infravaloración del 43-45%, proporcionando un margen de seguridad significativo. Incluso si las asunciones son 20-30% demasiado optimistas, AbbVie seguiría estando infravalorado en un 15-25%.

4.3 Precio Objetivo Consenso de Analistas

El consenso de 27 analistas que cubren AbbVie establece un precio objetivo promedio de $236.57 USD [8], con un rango de $203 a $289 USD [9].

Fuente	Precio Objetivo	Upside vs $218.80
Consenso (27 analistas)	$237 USD	+8%
Consenso actualizado	$241 USD	+10%
Máximo (Piper Sandler)	$289 USD	+32%
Mínimo	$203 USD	-7%
Simply Wall St DCF	$385 USD	+76%
Sahm Capital DCF	$406 USD	+86%

El consenso de $237-241 implica un upside modesto del 8-10%, reflejando que los analistas son conservadores y esperan que el momentum de Skyrizi/Rinvoq continúe pero no acelere. El precio objetivo máximo de $289 (Piper Sandler, nov 2025) [10] implica un upside del 32%, reflejando una visión más optimista sobre el pipeline y las expansiones de indicaciones.

La discrepancia entre el consenso de analistas ($237-241) y las valoraciones DCF ($385-406) es significativa. Esta discrepancia sugiere que el mercado (reflejado en el consenso de analistas) está siendo excesivamente conservador, posiblemente debido a escepticismo residual sobre la transición post-Humira o preocupaciones sobre safety de Rinvoq.

4.4 Recomendaciones de Analistas: Fuertemente Positivas

El consenso de recomendaciones es BUY (compra), con aproximadamente 19 analistas con rating de BUY, 9 con HOLD, y solo 1 con SELL [11]. Esta distribución refleja optimismo predominante:

•BUY/Strong Buy: ~66% de analistas

•HOLD: ~31% de analistas

•SELL/Strong Sell: ~3% de analistas

Esta distribución es fuertemente positiva y sugiere que la mayoría de analistas creen que AbbVie está infravalorado o fairly valued, con upside significativo. El único analista con rating de SELL probablemente está preocupado por safety concerns de Rinvoq o valuación relativa vs peers.

4.5 Veredicto de Valoración

Consolidando las diferentes metodologías de valoración:

Metodología	Valor Estimado	Upside vs $218.80
P/E vs Sector (25x)	$290 USD	+33%
PEG Fair Value (1.0x)	$550 USD	+151%
DCF (Simply Wall St)	$385 USD	+76%
DCF (Sahm Capital)	$406 USD	+86%
Price/Sales Fair Ratio	$375 USD	+71%
Consenso Analistas	$237-241 USD	+8-10%

El valor intrínseco promedio ponderado (excluyendo el PEG fair value que es outlier) sería de aproximadamente $350-375 USD, implicando un upside del 60-71%. Sin embargo, dado que estas metodologías pueden ser demasiado optimistas y que el mercado tiende a descontar riesgos, adoptamos una postura más conservadora que el valor intrínseco promedio pero más optimista que el consenso de analistas.

Establecemos un precio objetivo de $255 USD para 12-18 meses, implicando un upside del 16.5%. Este precio objetivo asume:

•Crecimiento continuado de Skyrizi/Rinvoq al 30-40% anual (desacelerando desde 35-47% actual)

•Aprobaciones exitosas de Rinvoq en alopecia areata y vitiligo (añadiendo $1-2B en revenues)

•Normalización del gasto en IPR&D/milestones (reduciendo de 17% a 10-12% de revenues)

•Múltiplo P/E de revalorización a 25-26x (vs 23.2x actual), aún por debajo de Eli Lilly (45x)

•Crecimiento de EPS del 15-20% en 2026-2027

5. Análisis de Riesgos

5.1 Riesgo de Safety de Rinvoq: Black Box Warnings

El principal riesgo para AbbVie es que los safety concerns de Rinvoq (y la clase JAK inhibitor en general) resulten en restricciones regulatorias adicionales o erosión de confianza de médicos/pacientes. La FDA ha impuesto black box warnings sobre riesgos de eventos cardiovasculares mayores (MACE), malignancies, y trombosis para todos los JAK inhibitors, basándose en datos del trial ORAL Surveillance de tofacitinib (Xeljanz de Pfizer).

Si la FDA impone restricciones adicionales (por ejemplo, limitando Rinvoq a pacientes que han fallado múltiples terapias previas), el mercado addressable se reduciría significativamente, limitando el peak sales potential de $12-15B a quizás $6-8B. Adicionalmente, si emergen datos de safety adversos específicos de Rinvoq (más allá de los class effects conocidos), el fármaco podría enfrentar un decline acelerado similar a lo que ocurrió con Vioxx (rofecoxib) en los 2000s.

Mitigación: Hasta la fecha, los datos de safety de Rinvoq en trials y uso real-world han sido consistentes con el perfil de la clase, sin señales de safety inesperadas [1]. El momentum de ventas (+35% en Q3) sugiere que médicos y pacientes están cómodos con el perfil riesgo-beneficio. Adicionalmente, Rinvoq es JAK1-selectivo (vs tofacitinib que es pan-JAK inhibitor), lo que teóricamente podría resultar en un perfil de safety más favorable, aunque esto aún no está definitivamente establecido.

5.2 Riesgo de Competencia: Biosimilares y Best-in-Class

El segundo riesgo principal es que competidores lancen biosimilares de Skyrizi/Rinvoq (después de patent expiry en 2030s) o fármacos best-in-class que superen a Skyrizi/Rinvoq en eficacia/safety. En immunology, múltiples compañías están desarrollando anti-IL-23s de próxima generación y JAK inhibitors más selectivos que podrían competir directamente.

Eli Lilly tiene mirikizumab (anti-IL-23 para colitis ulcerosa y Crohn's), que compite directamente con Skyrizi. Johnson & Johnson tiene guselkumab (Tremfya, anti-IL-23 para psoriasis y artritis psoriásica), que también compite con Skyrizi. En JAK inhibitors, Pfizer tiene ritlecitinib (JAK3/TEC inhibitor para alopecia areata), que competirá con Rinvoq si ambos son aprobados.

Mitigación: Skyrizi y Rinvoq han demostrado eficacia superior en múltiples head-to-head trials vs competidores, incluyendo la superioridad de Rinvoq vs Humira en SELECT-SWITCH [1]. Esta superioridad establece Skyrizi/Rinvoq como best-in-class, lo que proporciona pricing power y lealtad de médicos/pacientes. Adicionalmente, AbbVie tiene una patent estate robusta que protege Skyrizi hasta ~2035 y Rinvoq hasta ~2032, proporcionando una década+ de exclusividad.

5.3 Riesgo de Pipeline: Fracasos de Desarrollo

El tercer riesgo es que el pipeline de AbbVie experimente fracasos de desarrollo, especialmente en los programas de alto valor como tavapadon (Parkinson's), bretisilocin (depresión), y las expansiones de Rinvoq (alopecia areata, vitiligo). Si estos programas fallan en Phase 3 o no obtienen aprobación de FDA, el crecimiento de largo plazo se desaceleraría.

El gasto agresivo en acquired IPR&D/milestones (17% de revenues en Q3, impacto de -$2.05 per share YTD) [1] refleja que AbbVie está invirtiendo masivamente en pipeline. Si estas inversiones no generan retornos (i.e., los compuestos adquiridos fallan en desarrollo), AbbVie habrá destruido valor significativo.

Mitigación: AbbVie tiene un track record sólido de desarrollo de fármacos, con múltiples blockbusters lanzados exitosamente (Humira, Imbruvica, Venclexta, Skyrizi, Rinvoq). El management tiene experiencia profunda en navigating regulatory pathways y executing clinical trials. Adicionalmente, AbbVie diversifica riesgo mediante un portfolio amplio de programas en múltiples áreas terapéuticas (immunology, neuroscience, oncology), reduciendo dependencia en cualquier programa individual.

5.4 Riesgo Macroeconómico: Presión de Precios

El cuarto riesgo es presión de precios de gobiernos y payers que buscan reducir costes de healthcare. En Estados Unidos, el Inflation Reduction Act (IRA) permite a Medicare negociar precios de fármacos, lo que podría resultar en reducciones de precio del 25-60% para fármacos seleccionados. Humira fue uno de los primeros 10 fármacos seleccionados para negociación, aunque esto es menos relevante dado el decline ya en curso.

Si Skyrizi o Rinvoq son seleccionados para negociación de precios en los próximos años (elegibles después de 9-13 años post-aprobación), los ingresos podrían caer significativamente. Adicionalmente, presión de precios en Europa y mercados emergentes podría limitar el crecimiento internacional.

Mitigación: AbbVie ha demostrado capacidad de gestionar presión de precios mediante expansiones de volumen (más pacientes tratados) y expansiones de indicaciones (más usos aprobados). Skyrizi y Rinvoq tienen múltiples indicaciones aprobadas y en pipeline, lo que diversifica riesgo. Adicionalmente, el IRA solo aplica a Medicare (no commercial insurance), limitando el impacto a ~25-30% del mercado US.

5.5 Riesgo de Debt: Carga de Allergan

El quinto riesgo es la carga de deuda de AbbVie, heredada de la adquisición de Allergan en 2020 por $63 billion. El net interest expense de $667 million en Q3 [1] (anualizando a ~$2.7 billion) es significativo y reduce el free cash flow disponible para dividendos, buybacks, e inversiones en pipeline.

Si las tasas de interés permanecen elevadas o si el negocio se desacelera, AbbVie podría enfrentar presión para reducir dividendo o recortar inversiones en R&D para servir la deuda.

Mitigación: AbbVie genera free cash flow masivo (estimado $20+ billion anuales), más que suficiente para servir la deuda, pagar dividendos ($10+ billion anuales), e invertir en R&D/pipeline. El management ha priorizado deleveraging, reduciendo la deuda de $63B en 2020 a ~$50B actualmente. Con el momentum de Skyrizi/Rinvoq, el free cash flow debería continuar creciendo, facilitando deleveraging adicional.

6. Catalizadores Positivos

6.1 Expansiones de Indicaciones de Rinvoq: $5-10B en Upside

El catalizador más significativo de corto-medio plazo son las expansiones de indicaciones de Rinvoq. AbbVie anunció resultados positivos de Phase 3 para:

Alopecia Areata (AA): Rinvoq alcanzó el primary endpoint, con 45.2% y 55.0% de pacientes con severe AA alcanzando ≥80% scalp hair coverage con dosis de 15mg y 30mg, respectivamente [1]. El mercado global de tratamientos para alopecia areata es de $2-3 billion, con necesidades médicas no satisfechas significativas (opciones actuales limitadas a corticosteroids tópicos y minoxidil, con eficacia modesta). Si Rinvoq captura 50-60% de este mercado, podría generar $1-2 billion en peak sales adicionales.

Non-Segmental Vitiligo (NSV): Rinvoq alcanzó los co-primary endpoints de 50% reduction en T-VASI y 75% reduction en F-VASI at week 48 [1]. El mercado global de vitiligo es de $2-3 billion, con necesidades médicas no satisfechas similares a alopecia areata. Rinvoq podría generar $1-2 billion en peak sales adicionales.

Superioridad vs Humira en RA: El trial SELECT-SWITCH demostró que Rinvoq es superior a Humira en pacientes con rheumatoid arthritis que han fallado un TNF inhibitor previo [1]. Este resultado es crítico porque valida el posicionamiento de Rinvoq como best-in-class y podría acelerar switching de pacientes de Humira biosimilares a Rinvoq.

Updated UC/CD Indication: La FDA aprobó una actualización de la indicación que permite el uso de Rinvoq antes de TNF blockers en pacientes para quienes TNF blockers son "clinically inadvisable" [1]. Esto expande la población elegible significativamente, potencialmente añadiendo $1-2 billion en peak sales.

Combinadas, estas expansiones podrían añadir $5-10 billion en peak sales a Rinvoq, elevando el total de $12-15B a $17-25B. Esto sería un catalizador masivo para la acción.

6.2 Tavapadon para Parkinson's: $2-3B Opportunity

AbbVie submitted un NDA para tavapadon para Parkinson's disease [1], un dopamine D1/D5 receptor partial agonist que demostró mejora sintomática en el Phase 3 TEMPO program. Si se aprueba (decisión esperada en 2026), tavapadon podría generar $2-3 billion en peak sales.

El mercado global de tratamientos para Parkinson's es de $5+ billion y creciendo, impulsado por envejecimiento poblacional (Parkinson's afecta principalmente a personas >60 años). Las opciones actuales (levodopa, dopamine agonists, MAO-B inhibitors) tienen limitaciones significativas (motor fluctuations, dyskinesias, declining efficacy over time). Tavapadon, como un D1/D5 partial agonist, representa un mecanismo novel que podría ofrecer eficacia superior con menos efectos secundarios.

6.3 Bretisilocin para Depresión: Psychedelic Disruptor

AbbVie adquirió bretisilocin de Gilgamesh Pharmaceuticals [1], un psychedelic compound (5-HT2A agonist) para major depressive disorder. Bretisilocin demostró reducción clínicamente significativa de síntomas depresivos vs low-dose active comparator en Phase 2 [1].

El mercado global de antidepresivos es de $15+ billion, dominado por SSRIs/SNRIs (Prozac, Zoloft, Cymbalta, etc.) que tienen eficacia modesta (response rates de 50-60%) y efectos secundarios significativos. Psychedelics (psilocybin, MDMA, ketamine) representan una nueva clase terapéutica con potencial disruptivo, mostrando response rates de 60-80% en trials y duraciones de respuesta más largas.

Si bretisilocin es exitoso en Phase 3 y obtiene aprobación (timeline 2027-2028), podría generar $3-5 billion en peak sales, capturando una porción del mercado de antidepresivos. Este es un catalizador de largo plazo pero con upside masivo.

6.4 Dividend Growth: Aristocrat Status

AbbVie anunció un aumento de dividendo del 5.5% beginning en febrero 2026 [1], continuando su status como Dividend Aristocrat (50+ años de aumentos consecutivos). El dividend yield actual es de aproximadamente 3.5-4.0%, atractivo para inversores de ingresos.

Con el free cash flow creciendo (impulsado por Skyrizi/Rinvoq) y el deleveraging progresando, AbbVie tiene capacidad para continuar aumentando el dividendo al 5-7% anual durante la próxima década. Esto proporciona un floor para la acción (inversores de ingresos comprarán en debilidades para capturar el yield), reduciendo downside risk.

6.5 Momentum Técnico: Rally de +25% en 2025

AbbVie ha rallied un 25.5% year-to-date hasta octubre 29, 2025 [12], outperforming el S&P 500 (~13% YTD) y el sector healthcare (~10% YTD). Este momentum refleja reconocimiento creciente del mercado sobre el éxito de la transición post-Humira.

El momentum técnico es un catalizador auto-reforzante: a medida que la acción sube, atrae más atención de inversores momentum y technical traders, lo que impulsa la acción aún más. Si AbbVie puede mantener el momentum y superar resistance en $230-240, podría accelerar hacia $250-270.

6.6 Potencial de M&A: Bolt-On Acquisitions

AbbVie ha demostrado disposición para hacer bolt-on acquisitions para fortalecer el pipeline, como evidenciado por las adquisiciones de Capstan Therapeutics y Gilgamesh Pharmaceuticals en 2025 [1]. Con el balance mejorando (deleveraging progresando) y el free cash flow creciendo, AbbVie tiene capacidad para hacer acquisitions adicionales de $5-15 billion.

Targets potenciales incluyen compañías de biotech con compuestos en Phase 2/3 en immunology, neuroscience, u oncology. Acquisitions bien ejecutadas podrían añadir billions en valor de largo plazo.

7. Recomendación de Inversión

7.1 Veredicto: COMPRA FUERTE

Basándose en el análisis fundamental, de valoración, y de riesgos/catalizadores, la recomendación es COMPRA FUERTE de AbbVie, Inc. (ABBV) con un precio objetivo de $255 USD para 12-18 meses, implicando un upside del 16.5% desde el precio actual de $218.80.

Tesis de Inversión: Transición Post-Humira Ejecutada Magistralmente:

AbbVie representa una oportunidad de inversión excepcional para inversores que buscan una combinación de crecimiento robusto, dividendos crecientes, y valoración atractiva. La tesis se sustenta en seis pilares:

Transición Post-Humira Validada: AbbVie ha ejecutado magistralmente la transición más difícil en la historia farmacéutica, reemplazando a Humira ($21B peak) con Skyrizi + Rinvoq (trajectory de $27-28B en 2025). El combined revenue de Skyrizi + Rinvoq ($6.9B en Q3) [1] ya excede ampliamente el decline de Humira ($993M), validando la tesis de transición exitosa.

Momentum Excepcional de Blockbusters: Skyrizi está creciendo al 47% anual [1] y Rinvoq al 35% [1], tasas extraordinarias para fármacos que ya generan $4-5B trimestrales. A estas tasas, Skyrizi podría alcanzar $25-30B en peak sales (superando a Humira) y Rinvoq $12-15B, posicionando a AbbVie para una década de crecimiento robusto.

Pipeline Robusto con Múltiples Catalizadores: Las expansiones de indicaciones de Rinvoq (alopecia areata, vitiligo, superioridad vs Humira en RA) podrían añadir $5-10B en peak sales. Tavapadon para Parkinson's ($2-3B opportunity) y bretisilocin para depresión ($3-5B opportunity) proporcionan catalizadores de largo plazo. El pipeline es uno de los más robustos del sector.

Valoración Extraordinariamente Atractiva: El PEG ratio de 0.39-0.42 [3] es extraordinariamente bajo (cualquier PEG <1 se considera infravalorado). DCF analysis sugiere 43-45% de infravaloración [4] [5]. El mercado está pagando apenas $0.40 por cada $1.00 de crecimiento de EPS, una valoración absurdamente barata para una empresa de calidad ejecutando una transición exitosa.

Dividend Aristocrat con Yield Atractivo: AbbVie es un Dividend Aristocrat con 50+ años de aumentos consecutivos, anunciando un aumento del 5.5% para 2026 [1]. El dividend yield de 3.5-4.0% es atractivo en un entorno de tasas decrecientes, proporcionando un floor para la acción y reduciendo downside risk.

Guidance Raised y Momentum Técnico: AbbVie raised guidance para 2025 [1], señalando confianza del management. El rally de +25% YTD [12] refleja reconocimiento creciente del mercado sobre el éxito de la transición. El momentum técnico es un catalizador auto-reforzante.

Limitaciones de la Tesis:

La tesis tiene riesgos significativos que no deben ser ignorados: safety concerns de Rinvoq (black box warnings de JAK inhibitors) podrían limitar adopción; competencia de biosimilares y best-in-class compounds podría erosionar cuota de mercado; fracasos de pipeline podrían desacelerar crecimiento de largo plazo; presión de precios (IRA) podría reducir ingresos; y la carga de deuda de Allergan limita flexibilidad financiera.

Sin embargo, el perfil riesgo-retorno es altamente favorable: en el escenario base (ejecución continuada, expansiones de indicaciones exitosas), el upside es del 15-25% (precio objetivo $250-275). En el escenario alcista (aceleración adicional, múltiples aprobaciones de pipeline), el upside es del 30-50% (precio objetivo $285-330). En el escenario bajista (desaceleración, problemas regulatorios), el downside está limitado al 10-15% (soporte en $185-195), dado que la valoración actual (PEG 0.39) ya incorpora expectativas conservadoras y el dividend yield proporciona un floor.

7.2 Perfil de Inversor Adecuado

La inversión en ABBV es adecuada para inversores con el siguiente perfil:

Inversores de Crecimiento con Dividendos (GARP): Inversores que buscan empresas de calidad con crecimiento robusto (15-20% EPS growth) y dividendos crecientes (5-7% dividend growth). AbbVie combina lo mejor de ambos mundos.

Inversores de Valor Profundo: Inversores que buscan empresas de calidad cotizando con descuentos masivos (PEG 0.39, DCF suggesting 43-45% undervaluation). AbbVie es una de las mejores oportunidades de valor en large-cap healthcare.

Inversores de Largo Plazo en Healthcare: Inversores que creen en la tesis de que healthcare es un sector defensivo con crecimiento secular (envejecimiento poblacional, expansión de acceso, innovación tecnológica). AbbVie está posicionado para capturar este crecimiento.

Inversores de Ingresos con Tolerancia a Volatilidad: Inversores que valoran el dividend yield del 3.5-4.0% y los aumentos anuales del 5-7%, pero entienden que la acción puede ser volátil de corto plazo debido a noticias de pipeline y safety concerns.

7.3 Perfil de Inversor NO Adecuado

La inversión NO es adecuada para:

Inversores Adversos a Riesgo Farmacéutico: Inversores que no pueden tolerar los riesgos inherentes al sector farmacéutico (fracasos de pipeline, safety concerns, presión de precios, competencia de genéricos/biosimilares).

Inversores de Corto Plazo o Traders: La revalorización de AbbVie requerirá tiempo (12-24 meses) para que los catalizadores se materialicen (aprobaciones de Rinvoq expansions, tavapadon, etc.). No es adecuada para traders que buscan ganancias rápidas en 3-6 meses.

Inversores ESG Estrictos: Inversores con mandatos ESG estrictos pueden evitar AbbVie debido a controversias pasadas (pricing de Humira, litigation sobre opioids a través de Allergan) y exposición a aesthetics (procedimientos electivos).

Inversores que Buscan Defensividad Pura: Si el objetivo es minimizar volatilidad y riesgo, hay mejores alternativas en consumer staples o utilities. AbbVie es una empresa de crecimiento disfrazada de dividend aristocrat, con volatilidad moderada-alta.

7.4 Estrategia de Posicionamiento

Tamaño de Posición Recomendado: 4-6% de la cartera para inversores con tolerancia moderada al riesgo, 6-8% para inversores con mayor tolerancia y convicción en la tesis. NO exceder el 8% dado los riesgos farmacéuticos.

Punto de Entrada: El precio actual de $218.80 es atractivo para iniciar posición. Niveles de soporte adicionales se encuentran en $210-215 (si hay debilidad de corto plazo) y $195-200 (soporte fuerte, zona de compra agresiva). Inversores pueden iniciar 50% de la posición al precio actual y añadir 25% en $210-215 y 25% en $195-200 si la acción cae.

Punto de Salida: Precio objetivo de $255 para 12-18 meses. Si la acción alcanza $255-265 antes de 18 meses, considerar tomar beneficios parciales (30-40%) y mantener el resto para upside adicional. Si la acción alcanza $285-300 (escenario alcista), tomar beneficios completos. Stop loss en $185-195 (downside del 11-15%) para proteger capital en caso de deterioro severo de fundamentales o safety issues.

Gestión de Riesgo: Monitorear trimestralmente los resultados financieros (especialmente momentum de Skyrizi/Rinvoq, guidance updates), progreso de pipeline (aprobaciones de Rinvoq expansions, tavapadon NDA decision), safety data de Rinvoq (cualquier señal de safety inesperada), y evolución de la competencia (lanzamientos de biosimilares, best-in-class compounds).

Señales de Venta (Exit Triggers):

•Skyrizi/Rinvoq crecimiento desacelerando a <20% durante 2+ trimestres consecutivos (señal de saturación de mercado)

•Safety issues significativos de Rinvoq (eventos adversos inesperados, restricciones regulatorias adicionales)

•Fracasos de pipeline (Rinvoq expansions no aprobadas, tavapadon rejected por FDA)

•Guidance cut (management reduciendo proyecciones de EPS para año completo)

•Recorte o congelación del dividendo (señal de stress financiero, muy improbable pero devastador)

Señales de Compra Adicional (Add Triggers):

•Skyrizi/Rinvoq momentum acelerando a >50% (señal de adopción explosiva)

•Aprobaciones de Rinvoq en alopecia areata y/o vitiligo (añadiendo $2-4B en revenues)

•Aprobación de tavapadon para Parkinson's (añadiendo $2-3B en revenues)

•Múltiplo PEG cayendo por debajo de 0.30 (valoración aún más atractiva)

•Precio cayendo a $195-200 sin deterioro de fundamentales (oportunidad de compra agresiva)

8. Conclusión

AbbVie, Inc. (ABBV) es una oportunidad de inversión excepcional que combina crecimiento robusto (15-20% EPS growth proyectado 2025-2028), dividendos crecientes (yield 3.5-4.0%, aumentos 5-7% anuales), y valoración extraordinariamente atractiva (PEG 0.39, DCF suggesting 43-45% undervaluation).

La compañía ha ejecutado magistralmente la transición más difícil en la historia farmacéutica moderna, reemplazando a Humira ($21B peak) con Skyrizi + Rinvoq (trajectory de $27-28B en 2025). El momentum de estos blockbusters es excepcional (Skyrizi +47%, Rinvoq +35% en Q3) [1], y el pipeline proporciona múltiples catalizadores de corto y largo plazo (Rinvoq expansions, tavapadon, bretisilocin).

Los riesgos son significativos: safety concerns de Rinvoq, competencia de biosimilares, fracasos de pipeline, presión de precios, y carga de deuda. Sin embargo, el perfil riesgo-retorno es altamente favorable: upside del 15-50% en escenarios base/alcista vs downside del 10-15% en escenario bajista, proporcionando un ratio riesgo-retorno de ~2-3:1.

Recomendación Final: COMPRA FUERTE con precio objetivo de $255 USD para 12-18 meses (upside del 16.5%). Tamaño de posición recomendado: 4-6% de la cartera (máximo 8%). Punto de entrada: precio actual ($218.80) o en debilidades a $210-215 y $195-200. Stop loss: $185-195.

AbbVie es una de las mejores oportunidades en el sector healthcare actualmente, y posiblemente en todo el mercado large-cap. La combinación de crecimiento, dividendos, y valoración es extraordinaria, y la ejecución del management ha sido impecable. Para inversores con horizonte de 2-5 años y tolerancia a volatilidad moderada, ABBV debería ser una posición core en la cartera.